I. ESG 정보공시 의무화 관련 최근 동향 글로벌 차원에서 확대되는ESG 정보공시 의무화 동향을 보면, 기업들의 자율적인  개선노력과 실천으로 지속가능 발전을 유도한다는 본래의 ESG 정보공시제도 목적과  달리, 제도권을 통한 타율화 양상을 보이고 있음 ESG공시가 기업에 지나친 부담이 될 것을 우려하여 일본과 미국에서는 ESG 공시 의무화에  대한 신중론이 제기되고 있는데 반하여, 한국은 지속가능성보고서가 아닌 사업보고서 공시  강화로 가려는 모습을 보이고 있어 숙고가 필요함 II. ESG정보공시 관련 일본의 대응 사례(타율규제가 아닌 자율규제) 도쿄증권거래소는 일본 상장회사의 ESG정보공시 관련 검토 포인트를 소개하는  「ESG정보공시 실천 핸드북」(연성규범 성격)을 구체적 관점에서 해설하는 동영상 컨텐츠, 기관투자자의 ESG투자 정보, ESG평가기관 및 공시형태 관련 정보, 공시 사례 등 중심으로 ESG 정보공시 관련 최신 정보를 「JPXESG Knowledge Hub」에서 제공함. 이는 타율규제가  아닌 자율규제 방식이며, 기업의 ESG 경영 추진을 자연스럽게 유도하고 있는 것으로 판단됨 Ⅲ. 시대의 조류인 ESG정보공시 의무화에 따른 대응방안 기업의 지속가능한 ESG추진이 가능하려면 연성규범의 형태로 참여를 독려할 필요가 있고,  유관기관 및 기업간의 적극적 소통으로 기업의 자율적 변화가 가능하도록 유도해야 함. 한편,  국제감사·인증기준위원회는 검증기준5000 '지속가능성 보증업무의 전반적인 요구사항'  제정을 추진해 2023년 하반기 공개초안 공표, 모든 이해관계자와 아웃리치(소통) 등을  실시한 후에 2024년 9월까지 최종화를 목표로 하고 있으며, 국제회계사윤리기준심의회(IESBA)는  지속가능성 보고 및 보증을 위한 글로벌 윤리 및 독립성 기준 수립을 추진하고 있음. 우리나라도  ESG 보고서 제3자 검증기관 적격성 관련 검증자격 부여제도를 국가 주도로 정비한다면, ESG  정보공시를 타율적 공시체제가 아닌 자율적 공시체제로 운영하는 것이 가능할 것으로 판단됨.  

쉽게 활용하는 RE100 핸드북    최근 RE100과 24/7CFE에 대한 관심이 증가하며, '쉽게활용하는  RE100 핸드북'을 발간했습니다.  RE100과 24/7 CFE 모두 화석연료를 더욱 빠르게 퇴출하기 위한 움직임으로 RE100이 재생에너지 수요 장려를 위한 Engagement 성격을 띈다면, 24/7 CFE는 에너지 시장 구조 개편과 기술혁신 등 공급측명 혁신이 더욱 강조되는 개념입니다. 산업별로 글로벌 대표 기업과 국내기업의 RE100 이행현황과 에너지소비구조와 매출당 전력사용량 등을 비교해 보았습니다. 아울러, RE100 기업이 이행 보고를 위한 가이드를 담아보았습니다.     CONTENTS Ⅰ. RE100 vs. 247/CFE Ⅱ. RE100 현황 Ⅲ. 글로벌 RE100 대표기업 산업별 비교 Ⅳ. RE100 대응가이드 Appendix

한국 ESG 연구소(이하 ‘KRESG’)는 2023년 정기주주총회에 상정된 재무제표 및 이익잉여금 처분 승인 안건 Trend 분석을 실시하였다. 국내 상장기업 순이익이 20% 하락하였지만, 현금배당금은 0.6% 증가하였다. KRESG 의 반대권고 기업은 전년대비 42개에서 20개로 감소하였으며, 반대권고 비율은 6.1%에서 3.0%로 3.1%p 감소하였다. 72개의 주주제안 안건을 분석하였으며, 전년도 18개 대비 크게 증가하여 주주제안을 통한 적극적 주주활동이 개진되고 있음을 확인하였다.   Ⅰ. KRESG 의 반대권고 기업은 20개로 전년대비 3.1%p 감소 금번 재무제표 승인 및 이익배당 안건을 분석한 기업은 총 662개(안건 수, 716건) 로, 유가증권시장 기업이 421개(63.6%), 코스닥 기업이 237개(35.8%), 코넥스 기업이 4개(0.6%)로 구성되었다. 안건 중 KRESG 가 반대를 권고한 기업은 전년대 비 42개에서 20개로 감소하였으며, 반대권고 비율은 6.1%에서 3.0%로 3.1%p 감 소하였다.   Ⅱ. 국내 상장기업 주주친화적 개선 Trend 2022년 상장기업 전체 배당성향은 26.0%로 2021년 20.6%와 비교하여 5.4%p  상승하였다. 배당 규모 성장, 분기 및 중간 기업 증가(68→87), 자사주 매입/소각 등 을 활용한 주주환원의 증가(매입 : 84→113, 소각 : 33→61) 등은 국내 자본시장의 주주환원 정책이 주주친화적으로 변화하고 있음을 확인할 수 있는 대목이다.   Ⅲ. 기업성장과 주주환원을 종합적으로 고려한 자본배치정책 수립 필요 국내 상장기업들의 주주환원 수준이 주주친화적으로 변화되는 것을 확인하였고, 이 는 투자자들의 이익배분에 대한 요구가 강화되고 있기 때문이다. 주주관여활동이 확 산세에 접어든 국내 자본시장에서 상장기업 이사회는 주주가치와 기업가치를 모두 고려한 균형잡힌 장기적 주주환원정책 수립 및 운영을 위해 노력해야 한다.

한국 ESG 연구소(이하 ‘KRESG’)는 2023년 정기주주총회에서 분석한 커버리지 기업의 기 타 안건을 조사했다. 기타 안건을 주식매수선택권 부여, 임원퇴직금 지급규정, 분할·합병 그 리고 별도로 주주제안 안건으로 분류해 분석했다. 그 중 자기주식 관련 주주제안을 이슈로 정 하고 자기주식 매입과 상호주 형성이 기업가치와 주주 신뢰에 미치는 영향을 중점적으로 분 석했다. Ⅰ. 2023년 정기주주총회 기타 안건 현황 특별공로금 등에 대한 결의 주체가 주주총회가 아닌 이사회로 규정되어 과도한 퇴직금을 지 급할 우려가 있는 기업 수가 증가하면서 전체 기타 안건 반대 권고율은 13.0%로 전년 대비 2.0%p 상승했다. Ⅱ. 자기주식 매입 및 소각 주주제안 배경 주주들이 자기주식에 대한 제안을 내는 배경은 대체로 이사회와 경영진에 대한 신뢰 문제와 주주환원에 대한 적극적인 요구 때문이다. 자기주식 매입이 즉시 소각으로 이어지는 것은, 자 기주식 처분의 불확실성을 해소하고 기업가치를 상승시키는 것이며, 주주환원 정책을 더 효 과적으로 충족시키는 방법이다. Ⅲ. 자사주 마법의 새로운 페이즈: 상호주 마법 자사주 마법이란 지주회사 전환 시 자기주식에 신주를 발행하여 지배주주의 지배력을 강화 하는 현상을 말한다. 이런 과정에서 주주들에게 부담이 발생하는데, 이는 자사주 마법의 본질 적인 문제이다. 기존의 자사주 마법은 감소할 것이라 예상되지만, 특정 회사와 자기주식을 교 환하여 상호주를 형성하는 다른 형태의 자사주 마법이 주목받고 있다. 자기주식 교환을 통한 상호주 형성은 경영진의 우호지분 확보에 사용되어 주주의 권익을 침해하는 논란을 불러일 으킨다. IV. 시사점 및 제언 자기주식 매입과 상호주 형성은 부적절하게 활용될 경우 주주가치 제고와 경영진의 신뢰 문 제에 부정적인 영향 준다. 이를 극복하기 위해 KRESG 는 다음과 같은 방안을 제안한다. 첫째, 기업은 자기주식 보유에 대한 명확한 목적과 정책을 공시하고 투명한 의사소통을 통해 주주의 신뢰를 회복해야 한다. 둘째, 자기주식 매입 및 상호주 형성에 대해 주주가 의결권 행사를 할 수 있도록 하는 등의 국 내 법규·제도 개선이 필요하다. 셋째, 의결권 자문사와 기관투자자들은 과도한 상호주 보유를 비판하고, 자기주식 활용에 대 한 적절한 의결권 행사를 권고하는 등 주주들의 이익을 보호하는 역할을 활성화해야 한다. 넷째, 기업의 자기주식 활용은 주주들의 이익과 기업가치 제고를 목적으로 해야 한다.

2023년 국내 상장기업의 정기주주총회에 상정된 이사 보수한도 안건을 확인한 결과, 국내 상장기업의 임원 보수 공시 수준이 미국, 유럽 등의 상장기업에 비해 낮은 수준임을 확인하였다. 최근 10년간 자본시장법 개정을 통해 개인별 임원 보수 공시 기준이 높아졌으며, 스튜어드십 코드 도입과 증권 및 발행주식에 대한 규정 개정 등으로 임원 보수에 대한 공시가 강화되고 있는 추세이지만, 대부분의 국내 상장기업은 개인별 임원 보수에 반영되는 재무 및 비재무 성과지표 및 가중치와 목표수준, 실제 달성수준, 동종업체 비교 등에 대한 공시가 미흡한 수준이다. 이에 따라, 한국ESG연구소(이하, KRESG)는 국내외 상장기업의 임원 보수 공시 사례를 통해 국내 상장기업의 임원 보수 공시제도 개선방안을 도출하고자 한다. 또한, 이러한 개선방안이 최근 논의되고 있는 정책당국의 성과보수체계 개선방안 수립과 국내 상장기업 임원 보수의 투명한 공시 확립과 투자자들의 합리적인 투자 결정에 도움이 되기를 기대한다. 2023년 정기주주총회 임원 보수한도 안건 분석 결과 (1) 이사 보수한도 : 반대 권고율은 27.7%로 경영성과가 전년 대비 악화된 기업 중 이사 보수 실지급액이 경영성과와 연동하지 않고 지급된 기업 수가 증가하면서 전년 대비 7.2%p 상승 (2) 감사 보수한도 : 반대 권고율은 1.9%로 적정한 수준의 감사 보수를 지급하기 시작한 기업의 수가 증가하면서 전년 대비 1.1%p 하락 국내 상장기업의 임원 보수 공시제도 개선방안 국내 4대 금융지주(KB, 우리, 신한, 하나)와 비금융사(삼성전자, 기업집단 한국콜마), 글로벌 주요 금융사(HSBC, BoA, UBS)와 비금융사(Apple, Walmart, Johnson&Johnson, Nestle)의 임원 보수 공시 사례를 확인한 결과, 국내 상장기업의 임원 보수에 대해 추가적인 공시가 필요한 부분은 아래와 같다. (1) 보수정책에 대한 철학 및 주요 가치 (2) 개인별 임원 보수의 유형별 금액 및 비중 (3) 보수와 연계된 재무 및 비재무 성과지표 및 가중치, 목표수준, 실제 달성수준 (4) 동종업체 경영성과 및 보수 비교

2023 년 정기주주총회 TREND_임원 선임 건전한 이사회를 향한 길, 사내이사의 책임경영과 사외이사의 경력 다양성   한국 ESG 연구소(이하 ‘KRESG’)는 2023 년 정기주주총회에서 분석한 커버리지 기업 의 임원 선임 안건을 전반적으로 분석하여 금년에 두드러졌던 이슈를 중심으로 살펴보 고자 한다.   Ⅰ. 2023 년 정기주주총회 임원 선임 안건 분석 결과 KRESG 는 총 2,227 건의 임원 선임 안건 중 216 건에 반대를 권고하였으며, 반대 권고 율은 9.7%를 보였다. 임원 선임 안건의 주요 반대 사유는 아래와 같다. 1) 사내이사·기타비상무이사의 과도한 겸임 2) 사외이사와 감사·감사위원회 위원의 독립성 훼손 우려와 저조한 참석률 3) 퇴직공직자 취업제한제도 등 법적 결격사유 Ⅱ. 특징 및 시사점 II-1. 산업 전문가 pool 을 학계 밖으로 확장해 사외이사 경력 다양성 확보 필요 : 10 대 그룹 사외이사의 주요경력이 학계(48.5%), 관료(16.8%), 법조계(15.2%)에 치우 친 가운데, 기업은 영위하는 핵심 산업에 대한 전문가 pool 을 확장해 이사회 경력 다양성 을 확보할 필요가 있다. II-2. 사내이사의 성실한 이사회 참석에 대한 요구 증대 : BlackRock, 국민연금공단을 비롯한 국내외 기관투자자 및 의결권 자문사가 사외 이사뿐만 아니라 사내이사의 이사회 참석률을 고려하는 등 경영진에 대한 자본시장 의 평가 잣대가 엄격해지는 추세이다.  

2023년 정기주주총회 Trend_정관 변경 주주 권한과 이사회 경영판단의 균형 필요   KRESG는 2023년 정기주주총회에서 분석한 커버리지 기업의 정관 변경 안건을 전반적으로  분석하여, 금년에 두드러졌던 이슈를 중심으로 살펴보고자 한다.    Ⅰ. 2023년 정기주주총회 정관 변경 안건 분석 결과 : 2023년 정기주주총회에서 정관 변경 안건을 상정한 기업은 327개사로 전년 대비 59개사  감소(-15.3%)하였다. 분석대상 기업이 상정한 451개 안건 중 KRESG가 반대를 권고한  안건의 수는 98건이며, 반대 권고율은 21.7%로 전년 대비 6.7%p 하락하였다.    Ⅱ. 정관 조항별 반대 권고 현황 KRESG가 반대를 권고한 세부 조항은 150건으로, 전년 대비 57건 감소(-27.5%)하였다.    Ⅱ-1. 주식&사채 : 제3자 배정, 전환 가능 종류주식, 전환사채 및 신주인수권부사채의 발행 한도를 과다하게  확대하여 반대를 권고한 안건의 수는 78건으로, 특히 전환사채의 발행 한도를 확대하는  정관 변경 안건 25건(전체 반대 안건 중 16.7%)에 반대를 권고하여, 가장 많은 반대를  권고한 안건으로 기록되었다.    Ⅱ-2. 주주총회 : 서면투표제도를 폐지하여 반대를 권고한 안건의 수는 8건, 주주총회 결의요건을 과다하게  강화하여 반대한 안건의 수는 1건으로 총 9건에 대하여 반대를 권고하였다.    Ⅱ-3. 이사 & 이사회 : 이사 및 이사회에 관한 정관 변경에 대하여 반대를 권고한 안건 수는 총 48건으로, 이사회  기능이 약화될 우려가 있는 위원회 설치 관련 조항의 변경 및 주주총회 특별결의를 필요치  않는 이사의 책임 감경 조항 신설에 대해 반대하였다.   Ⅲ.   주요 이슈사항 및 제언 : 주주의 권한을 확대하는 정관 변경은 이사회 견제를 통한 기업지배구조 개선 측면에서  긍정적으로 볼 수 있으나, 주주제안을 통해 상정된 정관 변경 안건이 이사회의 역할을  과도하게 배제하는 것은 지양해야 할 것이다. 따라서 향후에 상정되는 주주의 권한을  강화하는 정관 변경 안건에 대해서는 주주의 권한 강화와 이사회의 경영판단 존중  사이의 균형을 고려할 필요가 있다.

KR-ESG Bi-monthly Research 2023년 5월호   'KR-ESG Bi-monthly Research'는 국내·외 제도 동향과 기업 이슈를 망라한 정기발간물로 주목할 만한 ESG 현안의 핵심내용을 정리하고, ESG리서치센터의 견해를 함께 담았습니다.     CONTENTS ⦁ 정부, 제1차 탄소중립 녹색성장 기본계획 수립 및 2030 NDC 수정 발표 ⦁ 분산에너지활성화특별법, 국회 소관 상임위원회(산업통상자원중소벤처기업위원회) 통과 ⦁ 산업통상자원부, 국가핵심기술에 수소분야 신설 및 연료전지 2개 기술 신규지정 ⦁ 3개 정부기관(중기부, 공정위, 특허청) 중소기업 기술보호 정책 강화 ⦁ 금융회사의 임원 보수체계 개선을 통한 보수 투명성 제고 ⦁ EU-ETS 개편안과 해상운송 탄소중립 규제 강화 ⦁ 美, IRA 세부지침 확정 및 SolSmart 프로그램 2배 확장 등 재생에너지 정책 강화 ⦁ 미국 법무부 컴플라이언스 프로그램 가이드라인(ECCP) 개정 ⦁ BlackRock, ESG기준 위반 기업 ETF 퇴출 기준을 90일에서 45일로 단축 ⦁ 고용노동부, 1년 내 3건 사망재해 발생한 세아베스틸 산업안전 특별감독 실시 ⦁ 국내 상장사의 자사주 소각 증가와 의미  

KRESG-ESG Investing Research 2023년 1분기   한국ESG연구소는 최신 ESG 투자 동향을 추적해 이용자 분들의 더 나은 의사결정을 돕기 위해 'ESG Investing' 월간 리포트를 23년 4월부터 선보입니다. 월 단위의 지속적인 ESG 투자현황 파악을 통해 이용자 분들께서 더 나은 경영, M&A, 재무, 투자전략 등을 수립하는데 도움이 될 수 있길 바랍니다.     CONTENTS ⦁ 글로벌 ESG 벤처 투자동향 Overview ⦁ 주요 벤처 딜 ⦁ 글로벌 ESG ETF 동향 Overview ⦁ 글로벌 ESG 채권 시장 동향    

  작년에 이어 올해 정기 주주총회 시즌에는 여러 주주행동주의 사례가 있었다. 비록 주주총회 표결 과정에서 상당수 부결되었지만, 작년 대비 대폭 증가한 주주제안 안건 분석수(2022 년 18 건, 2023 년 72 건)가 방증하듯, 주주행동주의의 국내 확산은 이미 시작되었다고 볼 수 있겠다. 이와 관련하여 본고에서는 주주행동주의의 국내외 확산현황 및 2023 년 정기주주총회 기간 행동주의펀드의 주주제안 사례를 살펴보고, 기업지배구조에 주는 시사점을 짚어보고자 한다.   □ 주주행동주의 확산 현황 및 2023 년 정기주주총회 기간 주주제안 사례 - 미국시장을 중심으로 한 해외 시장의 경우, 2000 년대 후반부터 투자자의 유형이 법인과 개인투자자에서, 공적기금 ∙ 헤지펀드 ∙ 자산운용사와 같은 기관투자자로 변경이 이루어지면서 주주행동주의의 확산이 촉발되었다.   - 국내 자본시장의 경우, 2003 년 소버린의 SK 그룹 경영관여 케이스 이래, 칼 아이칸 ∙ 엘리엇 ∙ KCGI 등 행동주의펀드의 활동이 있었고, 2023 년 정기주주총회에서는 얼라인파트너스, 플래쉬라이트캐피탈파트너스, 안다자산운용, 트러스톤자산운용 등과 같은 자산운용사들이 행동주의 확산을 이끄는 양상이다.   □ 시사점 - 상장기업들은 기업성장과 주주환원을 종합적으로 고려한 설비투자계획 수립과 주주환원정책 고도화가 필요하며, 이것들이 미비한 기업들은 앞으로 주주제안 대처가 어려워질 것으로 예상된다.   - 국내외 기관투자자 및 소액주주들의 기업지배구조에 대한 관심이 지속적으로 높아지면서, 지배구조개선에 대한 요구가 계속될 것으로 예상된다. 기업들은 이러한 주주들의 요구에 대비하여, 주주친화적 이사회 구성 및 운영을 해야 할 것이다.   - 이사의 감시의무에 대한 눈높이가 높아지고 있는 판례의 흐름에 발맞춰, 개별기업의 이사는 내부통제시스템을 구축 및 운영해야 한다. 더 나아가 외부 평가기관을 통한 객관적인 이사회 평가 도입을 고려할 필요가 있다.